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高华证券:外管局数据显示10月份外汇持续流出 但速度放缓

2019-10-09 14:09:36来源:励志吧0次阅读

高华证券:外管局数据显示10月份外汇持续流出 但速度放缓 2015-11-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

外管局数据显示,10月份银行向非银行机构(代客)净售出外汇300亿美元,而9月份为1,150亿美元。该数据与央行此前发布的数据相左,央行数据显示整体外储和银行外汇占款增加。根据一项我们认为更准确反应外汇实际需求走势的数据,10月份的外汇继续流出,规模为260亿美元,较9月份时的1,100亿美元有所放缓。

要点:

300亿美元的净售出外汇包括此前达成的远期合约在当月到期的结算金额以及即期交易金额。另一项我们认为可以更准确反映当月外汇实际需求的数据是对即期交易和新达成但尚未结算的远期合约进行加总,以此衡量,10月份的外汇流出约为260亿美元(9月份为1,100亿美元),其中240亿美元为净即期交易(9月份为950亿美元)、20亿美元为净远期合约(9月份为150亿美元)。9月初开始实施的旨在限制远期交易的宏观审慎管理措施仍为远期合约销售带来了沉重压力。

今日数据与周末发布的银行系统外汇占款数据指向相反,后者显示银行在10月份净购汇20亿美元。这两组数列构成的差异之处包括,外汇占款数据包括了银行与可直接进入境内银行间外汇市场的非银行实体之间的外汇结算,而今日发布的外管局数据并不包括此项。这两个数据的表现差异以及非银行金融机构人民币存款的明显上升都与10月份部分非银行金融机构或在银行间市场大量出售外币兑换人民币的可能性相符。

尽管如此,根据我们更为青睐的衡量指标(即期交易加上银行代客新达成的远期合约),国内实际外汇流动状况似乎有所改善,尽管外汇流出仍在继续。需要注意的是,不论是早先公布的央行数据还是今日的外管局数据都没有反映央行和境内商业/政策性银行可能与境外银行达成的远期合约。

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